一、電動化+智能化，汽車貢獻電子行業重要增量

　　汽車的單車電子成本占整車成本比例增高。隨著自動駕駛、信息娛樂、電動化等不斷 滲透，汽車電子成本占整車成本比例提升。根據智研咨詢統計，電子產品成本占整車比例 已經從上世紀 70 年代的 4%，成長到 2020 年的 30%左右，預計到 2030 年汽車電子價值 量占整車價值量比例將達約 50%。

　　汽車貢獻電子行業未來重要增量。根據 IC insights 的數據，2019 年全球汽車電子市 場規模約 1620 億美元，占整體電子市場的百分比約 9.6%，從市場規模來看仍低于通信、 計算機、消費電子等，但從 2017-2021 年復合增速來看，汽車電子 CAGR 為 6.4%，超過 全球電子產業中其他所有終端應用類別。

　　汽車電子產品覆蓋汽車各個主要系統，其中自動駕駛、信息娛樂、動力系統未來增量 最大。汽車電子是汽車電子控制系統與車載電子電器系統的總稱，是電子信息技術與汽車 的交叉領域。汽車電子產品覆蓋汽車各個主要系統，包括較為成熟的底盤系統、安全系統、 車身電子等，也有智能電動化浪潮下帶動的駕駛輔助系統、信息娛樂系統、動力控制系統 等。

　　本篇報告聚焦于駕駛輔助系統、信息娛樂系統兩個部分，從數據角度出發，更加客觀 地觀測汽車上電子零部件的發展變化情況，并對各類電子零部件的出貨量給予客觀、高頻 和及時有效的測算。具體地說，基于我們構建的汽車數據庫，本篇報告分析了近 10 年來 的汽車功能模塊的變化情況，客觀、定量地呈現了汽車功能的發展趨勢，量化了單車所用 各類電子零部件數量的變化；此外，我們根據出貨量指標客觀地展現了各細分賽道的發展 情況，進而發現細分賽道的投資機會，并量化了各品牌的電子化程度進而從汽車品牌角度 精準指明細分賽道的供應鏈投資機會。

　　二、智能化需求側：電動智能化占領用戶心智

　　“女性崛起”與“昔日少年”，汽車消費重要兩極

　　“女性崛起”與“昔日少年”將成為中期中國汽車消費市場的重要影響力量。根據微車大數據研究院報告，2018 年在不同消費檔次下，女性車主占比均在 20%左右，預計未來 5 年女性車主對于國內汽車消費市場的存量占比有望提升至 32%。對于年輕人，結合入 門、中端和高端的不同定位，90 后的消費占比分別為 39%、30%與 9%，而隨著年齡與經 濟實力的提升，90 后在未來高端車型消費占比將增加。

　　對于 Z 世代的具體消費人數，參考《汽車之家&德勤咨詢：2020 中國 Z 世代汽車消費 洞察》報告，截至 2019 年底，全國汽車駕駛人數量 3.97 億，18-25 歲占比 12%，以此估 算有約 4800 萬 95 后已有駕照；按照 80%有購車意愿，我們預計未來五年將有近 4000 萬 的潛在購車需求。同時，Z 世代花費占家庭支出比例大，借助金融產品深入消費的意愿更 強。這進一步說明了 Z 世代的汽車消費需求對中國汽車市場的重要性。

　　電動智能化占領 Z 世代用戶心智

　　B 站目前是 Z 世代主流的流量聚集地，其內容與流量的變化能敏銳地反映年輕人的消 費需求偏好，而年輕人作為未來購車的主力軍，其對汽車的偏好則反映了汽車的未來變化 方向。據此，我們通過對用戶瀏覽行為的統計形成了關注度指標，以分析用戶對汽車的關 注視角，從而判斷購車人的需求的發展方向。我們可以看到新能源也成為被關注的主流，其關注度基本與速度齊平；智能也是 當前購車者對汽車的重點需求，用戶對智能的需求主要在于智能駕駛方面?？偟貋碚f，除 了速度、性能等購車者對汽車的傳統需求外，新能源及汽車的智能化已經成為 Z 世代用戶 的重點需求。

　　我們也對當前 Z 世代所關注的汽車品牌及型號進行了整理，可以發現以 BBA 為代表 的傳統廠商仍然在年輕人中占據重要地位。不過隨著新能源汽車及智能化的滲透，特斯拉 已經成為關注度前 10 的品牌之一。在車型方面，領克 03、特斯拉 Model 3 及比亞迪漢作 為面世時間相對較短的車型但進入了關注度前十的車型中，這也充分說明 Z 世代對汽車的 電動化及智能化方向的認同。

　　三、智能化供給側：十年持續滲透，全面爆發可期

　　感知系統：自動駕駛推進感知系統升級，推薦車載攝像頭及毫米波雷達

　　汽車的電動化及智能化使得汽車可以提供愈加豐富的輔助駕駛功能，而愈加豐富的功 能模塊則意味著其需要更多的電子硬件支持。自動駕駛級別的提升需要汽車對外界環境信 息具有更強的采集能力。因而，自動駕駛級別的提升將拉動單車對車載攝像頭、毫米波超 聲波、超聲波雷達及激光雷達等硬件的需求，進而帶動相關市場的規模。

　　車載攝像頭：單車配備數量上升促使行業規模增長

　　車載攝像頭應用廣泛，駐車影像、并線輔助、車道偏離預警系統及疲勞提醒等功能模 塊均需要車載攝像頭的支持。不同功能模塊對應著不同安裝部位的攝像頭，同時，各部位 的攝像頭由于其所需要實現的功能不同而采用不同的類型。 當前，車載攝像頭應用于駐車影像系統、ACC 自適應巡航、并線輔助及車道偏離預警 系統等多個功能模塊。

　　我們觀察了在中國銷售的 33946 款乘用車車型的車輛配置信息，進而分析了各個功能模塊的標配率情況，可以看到駐車影像系統的標配率隨時間逐漸攀升， 但近年來增速較慢，2020 年車型標配率已經達到 68.97%。駐車影像系統可以分為 360 全景攝像及后方影像兩類。在駐車影像系統標配率緩慢提升的同時， 標配為 360 全景攝像的占比在逐年提升。由于后方影像僅需要 1 個廣角攝像頭而 360 全景 攝像通常需要 4-8 個廣角攝像頭，標配為 360 全景攝像的占比的提升進一步提高了駐車影 像系統對廣角攝像頭的需求量。

　　碰撞報警/主動剎車、ACC 自適應巡航、并線輔助、車道 偏離及疲勞提醒這些功能模塊的標配率均呈現逐年上升的趨勢，其 2020 年標配率分別為 29.42%、21.82%、17.66%、25.08%及 25.25%。這些功能模塊相對駐車影像系統而言仍 然具有很大的市場增量空間，隨著這些功能模塊的進一步滲透，單車所需的攝像頭數量將 會進一步提升。根據各個功能模塊與攝像頭的對應關系，我們將每個車型的功能模塊標配情況轉化成 為該車型標配情況需要安裝的攝像頭數量。

　　通過我們所構建的汽車數據庫，我們可以高頻地跟蹤中國汽車整車廠的攝像頭使用量。 根據我們的測算，2020 年全球攝像頭的出貨量 為 1.77 億顆，同比增加 43.90%；其 2016 到 2020 年的 CAGR 為 27.97%。中期預判， 車載攝像頭的 CAGR 有望保持在相似水平。

　　毫米波雷達：標配率上升及單車配備數量增長共振

　　毫米波雷達穿透能力強，被廣泛應用于車載距離探測。

　　毫米波雷達發射毫米波波段的 電磁波，利用障礙物反射波的時間差確定障礙物距離，利用反射波的頻率偏移確定相對速 度。與紅外、激光、攝像頭等傳感器相比，毫米波穿透霧、煙、灰塵的能力強，具有全天 候(大雨天除外)全天時的特點。其局限性在于無法進行物體顏色識別；視場角較小，一般 需要多個雷達組合使用；行人的反射波較弱，難以識別。毫米波雷達廣泛應用于車載距離 探測，如自適應巡航、碰撞預警、盲區探測等。

　　超聲波雷達：單車配備數量上升促使行業規模增長

　　超聲波雷達的工作原理是通過超聲波發射裝置向外發出超聲波，到通過接收器接收到 發送過來超聲波時的時間差來測算距離。目前，常用探頭的工作頻率有 40kHz、48kHz 和 58kHz 三種。一般來說，頻率越高，靈敏度越高，但水平與垂直方向的探測角度就越小， 故一般采用 40kHz 的探頭。超聲波雷達防水、防塵，即使有少量的泥沙遮擋也不影響。 探測范圍在 0.1-3 米之間，而且精度較高，因此非常適合應用于泊車。 后倒車雷達標配率較高， 2020 年已經達到 78.68%，因而當前標配率上升速度較慢；前倒車雷達在 2014 到 2017 年期間發展速度較快而之后便保持較為穩定的標配率；車側預警的標配率仍較低，2020 年僅為 11.20%，但該功能模塊的標配率自 2018 年以來呈現快速增長的趨勢。

　　在各年發布的車型中，單車需要的超聲波雷達數量的分布情況，我們可 以發現使用超聲波雷達的車型占比呈現一定的上升趨勢但上升速度較慢，但使用超聲波雷 達的車型的雷達使用數量呈現上升趨勢。2020 年，使用超聲波雷達的車型占比為 78.91%； 其中，標配用量為 4、8 及 12 個的車型占比分別為 43.47%、26.15%及 9.29%。

　　我們對中國整車廠各月使用的超聲波雷達的數量的測算，我們可以發現 中國整車廠對超聲波雷達的使用量在2016年到2019年呈現平穩上升的趨勢但上升速度較 慢；忽略由于春節疊加疫情影像的 2020 年 2 月，我們可以發現 2020 年起，超聲波雷達 的月度使用量的增長速度有顯著提升。根據我們測算，超聲波 2020 年全球出貨量為 3.39 億副，同比增長 30.89%。雖然 2016-2019 年超聲波雷達的全球出貨量沒有明顯增長的趨 勢，但我們認為隨著智能駕駛級別的提高將會拉動倒車預警系統，尤其是車側預警及前倒 車雷達的滲透。未來單車所需的超聲波雷達數量將會向 8 個乃至 12 個轉移，進而拉動超 聲波雷達的需求。

　　紅外探測器：在中高端車型初步滲透

　　紅外探測器用于汽車的夜視系統，夜視系統可幫助駕駛員減少因夜間視線不良導致發 生交通事故的風險。非制冷紅外探測器的工作原理是利用紅外輻射的熱效應，由紅外吸收 材料將紅外輻射能轉換成熱能，引起敏感元件溫度上升。敏感元件的物理參數隨之發生變 化，再通過所設計的轉換機制轉換為電信號或可見光信號，以實現對物體的探測。

　　我們發現其標配率出現先上升后下降的趨勢， 2020 年僅為 0.32%。目前單車紅外夜視儀價值量約 8000 元，其中紅外探測器價值量約 4000 元，我們認為其價值較高導致其目前標配率仍然較低。我們可以發現 80 萬以上的車型所占比例逐漸向 40-80 萬乃至 20-40 萬的車型轉移，這說明了夜視系統在中高端車型已經初步滲透。我們認為隨著汽車安全和 ADAS 的關注度提升，以及紅外探測器價格的降低，未來紅外探測器市場規模有望擴增。

　　智能座艙：人車交互帶動智能座艙滲透，推薦 HUD 及手機無線充電

　　智能座艙推動人車交互，硬件滲透率快速提升。智能座艙是由不同的座艙電子組合成 完整的體系，可實現語音控制、手勢操作等智能化的人車交互方式，未來有可能將人工智 能、AR、ADAS、VR 等技術融入其中。智能座艙硬件主要分為中控屏（包括車載信息娛 樂系統）、流媒體中央后視鏡、抬頭顯示系統 HUD、全液晶儀表等四大部分，同時搭載語 音控制系統等。近年來，隨著人車交互需求逐漸增加，智能座艙滲透率得到快速提升。

　　車載屏幕：單車配備數量增長，中控屏大屏化

　　車輛上最常見的屏幕包括了中控屏及液晶儀表盤，部分車型配備了一至兩塊后排屏幕 用于車載娛樂系統。近些年來，車輛也開始配備了流媒體中央后視鏡，該設備就是將通過 車載攝像頭采集到的車輛周邊的環境信息實時、無損地呈現給駕駛者，從而實現超廣的可 視視野、有效消除視野盲區的效果。因而，單車配備的屏幕數量有 0-5 塊不等的情況。

　　我們可以看到中控屏幕出現較早，隨著逐年標 配率的提升，2020 年標配率已經提升至較高水平（78.70%）。此外，在標配率提升的同時， 屏幕類型也由普通液晶屏向觸摸式液晶屏變化，進而貢獻了單車使用屏幕價值的增量。由 中控屏尺寸我們也可以發現，屏幕有大屏化發展的趨勢。10-12.3 寸的屏幕逐漸替代 10 寸 以下的屏幕，在 2020 年占比已經達到 39.20%且占比仍在進一步提升。我們可以發現二者均從 2016 年開始 出現且標配率逐年提升。其中，液晶儀表盤標配率提升速度較快，2020 年已經達到 28.61%； 流媒體中央后視鏡發展較為緩慢，2020 年標配率僅為 1.54%。對于后排液晶屏而言，其 標配呈現先逐漸滲透后逐漸減少的趨勢，結合后排液晶屏為標配的車型的價格情況，我們 認為后排液晶屏的熱度降低且向中高端車型轉移。

　　我們可以發現在無屏幕的車型占比逐年下 降的同時，單車使用屏幕數正由一塊向多塊發展。2020 年，單車標配 1 塊及 2 塊屏幕的 車型占比分別為 50.25%及 27.30%。

　　根據對中國整車廠月度屏幕使用量的測算，我們發現2017年相對2016年有明顯增長， 2017-2019 年平穩波動。在不考慮 2020 年 2 月這一特殊時點的情況下，2020 年相對 2019 年呈現快速增長的態勢。我們測算 2020 年全球車載屏幕出貨 7.60 千萬塊，同比增長 36.45%。

　　HUD：車輛標配率逐年上升

　　抬頭顯示簡稱 HUD，又被叫做平行顯示系統，是指以駕駛員為中心的多功能儀表盤。 它的作用是把時速、導航等重要的行車信息，投影到駕駛員前面的風擋玻璃上，讓駕駛員 盡量做到不低頭、不轉頭就能看到重要的駕駛信息，從而減少駕駛事故發生的可能性。

　　我們可以發現該模塊標配率呈現穩 定上升的趨勢，2020 年達到 5.93%。從我們對中國整車廠對 HUD 設備的月度使用量的測 算來看，HUD 設備的使用從 2017 年下半年開始呈現爆發式的增長。從全球出貨量來看， 我們測算其 2020 出貨量為 251.20 萬套，同比增長 51.06%；其從2016-2020 年的 CAGR 為 123.87%?？紤]到 HUD 整體較為快速的增長勢頭，中期看，隨著標配的滲透率超過 5%， 增速可能稍微放緩，我們判斷行業的增速有望保持在 50%左右的水平。

　　手機無線充電：車輛標配率逐年上升

　　隨著移動設備無線充電技術的成熟和應用，目前越來越多的汽車也提供無線充電配置， 省去了使用線充的麻煩，是一項與時俱進的便利性配置。

　　我們可以發現該模塊標配 率自 2017 年以來呈現快速上升的趨勢，2020 年達到 14.33%。從我們對中國整車廠對手 機無線充電設備的月度使用量的測算來看，手機無線充電設備的使用從 2016 年下半年開 始呈現穩定快速增長，從 2020 年初開始呈現爆發式增長。從全球出貨量來看，我們測算 其 2020 出貨量為 815.43 萬套，同比增長 143.79%；其 2016-2020 年的 CAGR 為 99.87%。 中期看，考慮到標配的滲透率快速達到 14.33%的水平，我們判斷行業的增速可能小幅趨 緩，估計中期的行業增速會保持在 70%左右的水平。